今天，“网易财富大讲堂.易金经专家全国巡回演讲.上海站”活动在上海交通大学举行。国务院参事室特约研究员、银河证券原首席总裁顾问左小蕾在本次活动中表示，2017年，有四件事情可能对包括中国经济在内的全球经济产生巨大的影响和不确定性。

　　第一件事就是美国特朗普政府上台对中美经济和中美贸易带来的不确定性。

　　第二件事就是美联储加息给人民币汇率和外汇流向带来的不确定性。

　　第三件事就是德国庞大的衍生品规模可能带来的金融风险。

　　第四件事就是欧洲可能变成一个“黑天鹅事件湖”。所谓“黑天鹅湖”就是指很多“黑天鹅事件”，主要指在欧洲今年的大选中有很多政府的竞选人存在脱欧的情绪，这可能会影响欧洲一体化的进程

　　以下为左小蕾演讲实录：

　　左小蕾：很高兴来到这个讲堂，刚才也在跟我们院长交流上海政府官员还有企业家。因为我也接触了方方面面做教育的，我能跟大家在这里有机会交流一下我的看法，对中国经济2017年的看法，非常高兴。我有些时候有些观点很难被接受。今天时间很短，我就讲观点，我希望的是能够有一些的道理，通过这些观点能够传递出去。可能有一些判断和一些思想方法，跟所谓主流的东西不是完全一致，但是我相信我是正能量，还是实实在在的增化或者是比较尊重客观规律的看法。

　　两会以后2017年的经济发展，非常重要，不管是做投资也好，做实业也好，我们要讲究顺势而为，所以我们要知道大势将会是怎样的态势。两会以后，中国通常有一个中国发展高层论坛，举办这样一个论坛，这个论坛层次很高，影响非常大，已经成为中国的一个品牌。这个会上来了很多外国的学者、企业家和中国的学者企业家和各个层面的人还有政府官员。通过这个平台，就会向全世界传达两会以后中国政府的关注和对中国经济的判断和政策着力点。这个高层论坛是非常著名的，会后总理常务副总理会在这个会上讲话，会后总理会去接见部分外方代表，这就是会场的情况，这个星期一刚刚结束。

　　这个会上今年关注的焦点，不是我们通常意义上的中国经济增长是6.5还是6.7，还是更高，大家过去很多年都是比较纠结这个问题。但这次，显然大家没有把更多的关注点关注到中国GDP零点几个百分点涨涨跌跌上。关注国际局势、房地产泡沫、金融风险，这是会上从中国政府层面所释放出来的非常重要的信息。

　　我借这个机会就中国2017年相关问题，也结合这个会议释放出来的信号，也结合两会所关注的焦点问题谈一下我的看法。既然大家都关心国际形势，确实国际形势有很多的不确定性，这是全世界都在关注的，中国也一直都在密切关注。2017年跟2016年跟过去，确实有了新的不确定性，我们快一点把这个东西谈一谈。第二个我们想谈一谈中国2017年中国经济态势。

　　2017年全球有四件事情，可能带来全球对经济的影响和巨大的不确定性，包括对中国经济的影响。

　　第一就是美国特朗普政府，带来对中美经济和中美贸易之间的不确定性。美国总统不管在他竞选的过程中，还是在他就职演说当中，释放了非常强烈的信号，实际上对中国保护主义释放了非常强烈的信号。美国是中国的第二大贸易伙伴，如果中美之间真的有贸易战爆发，对中国的经济影响会非常大，带来中国经济未来很多不确定性。对这个问题大家应该感受的非常深刻，从我们的角度来说，经济学角度来说，应对这样的不确定性，我们的方法叫做情景分析。它最好的情况是怎么样，最坏的情况怎么样，中间情况怎么样，最好的情况会怎么做，会出什么政策我们应该怎么应对，最坏他会出什么招我们怎么应对，一般的情况我们又会怎么样。我们会向政府提出建议，还有一些具体的东西，现在显然看见中国政府也是在非常稳健的处理双边关系。

　　最近我们看到，上个星期中国批准了32个和特朗普相关的商标，这个在过去很多年里面都停止在做这件事情，在上个星期很短的时间里面，30几个，也在处理这个关系。大家还注意到，第一季度2月份的贸易增长非常快，最重要是进口增长非常快。从美国的进口增长了30%几，从欧洲的进口增长了19%几。这个发出一个很重要的信号，中国处理双边贸易，最重要的特朗普要攻击的就是中美贸易的顺差。我们也建议让政府梳理从美国的进口贸易清单，尽量缩小贸易顺差，这样也就会缓解关系。据说现在特朗普一些重量级的政府官员已经跟中国政府对口的重量级官员进行了沟通，尽快要促成双边的高峰论坛。这是第一个不确定性，我的应对就是情景分析，我们应该有一些准备，我们要随时准备黑天鹅。

　　第二个不确定性就是美联储加息对人民币汇率和外汇流向不确定性。大家都知道美联储一加息，美元就要升值，带来的影响其他货币就要相对贬值。特别是欧元和英镑，这些主要货币，还有它们自己本身经济上的问题。我们人民币经过这么多年汇率知识的改革，我们现在是一揽子货币的形成机制。如果美元升值带来综合性的影响，对人民币汇率的影响一定是贬值的状态。也就是说这一轮人民币贬值不是因为中国经济的问题，其实跟综合货币的影响非常相关。因为美联储的加息今年比较明确，三次或者四次，刚刚又加了一次。对人民币汇率产生的综合影响，我们认为还是一个小幅贬值的态势。至于未来的走势，我们相信是双向波动的状态，但是会向下走，大概在5%左右，去年在8%左右，也给未来带来了非常大的影响。

　　还有一个影响是资本流向，前几年中国有很多热钱进来。热钱就是这样，你这里有收益的时候，你汇率升值的时候，你没有汇率风险你的利率高于海外利率的时候，它就会到你这里来。现在美元升值收益率更高的时候，它就会流向收益率更高的地方。外汇储备出现了净流出的状况，这也是一个很重要的影响。外汇的流出和人民币汇率所谓的稳定，两者之间是有一个互相关的作用。你要是稳定汇率，你就一定要用很多的干预，用很多的外汇。如果你考虑到货币外汇储备的规模，那你就不能使用太多外汇去干预市场。在这样的情况下，我们觉得采取正确的做法就是外汇储备稳定更重要一些，因为这关系到很多的问题。至于人民币贬值态势，不是因为我们的经济产生不强势货币坚挺的原因，综合影响市场化，这是我们改革这么多年，我们市场化。而且我们小幅贬值的态势，完全是可承受的。我们认为，我们应该采取的正确做法，对于美联加息采取正确做法，应该保持一定外汇储备的规模，让更多人民币汇率市场化的形成。这样也不给特朗普想说中国汇率超重说法的说辞，这是第二个特别要主要带来不确定性的影响。

　　第三个就是德国非常高的衍生品规模可能带来的金融风险。德国的衍生品有多高，现在46万亿，是全球GDP50%几，全球GDP在70到80万亿之间。假定万一它出了一个问题一个导火线，把这个衍生工具的风险底线触发，它带来的全球金融风险的影响，就不是一个雷曼兄弟的影响，这个就提醒了我们。因为在最近也有很多的问题，引起了大家对它问题的关注。我们对外的投资特别是在金融市场上虚拟市场上的投资，一定要注意到全球金融风险可能会带来的变化。这是第三个不确定性。

　　第四个欧洲可能变成一个黑天鹅湖。我们说黑天鹅，特朗普是一个黑天鹅、英国脱欧是一个黑天鹅，欧洲变成黑天鹅湖就是很多黑天鹅，主要指欧洲在今年要大选。很多政府的大选，包括法国、包括荷兰、包括意大利一些脱欧的情绪，都有特朗普所谓右翼的倾向。它影响了欧洲一体化的进程，如果大家都脱欧，欧共体的动摇带来一体化进程的影响，对世界经济，对全世界，对中国经济都带来非常大的不确定性，因为它的政策会改变。如果右翼情绪上台以后，我们就会注意到一些非常基本的规则会改变，一些很基本的政策会改变。欧洲是中国的第一大贸易地区，对中国、对世界都是非常大的动荡。另外一个影响除了欧盟一体化进程还有欧元，欧元解体抗衡美元美国货币的东西就没有了，这是非常重要的世界经济一部分，这也是一个非常重要的问题，所以要密切关注。

　　时间的关系我们不能详细说，总的来说，这些东西会带来一些新的不确定性。我们刚才已经说了，我们应对的方式就是针对一些可能出现的各种各样情景，来制定我们的预案，这样让我们也能够做到兵来将档、水来土掩。

　　这四个问题我们简单的跟大家说一下，我觉得中国政府现在也已经有一些方方面面的准备。特别是两会以后，特别是我们刚才说的，发展论坛上也释放出了很多政府政策的应对措施。