客户：赣州创业大学、江西赣州市民营企业联合会 地点：江西省 - 赣州 时间：2015/1/20 0:00:00 中国资本策划研究院院长朱耿洲博士于2015年1月20日担任由江西省赣州创业大学、赣州市民营企业联合会联合组织的“融资策划与资本运作改变中小企业命运”的专题讲座，任主讲嘉宾，参加讲座的企业家约300多人，有赣州部分民营企业代表、赣州市民营企业联合会会员及专家顾问团成员以及赣州政府与企业家代表等。 赣州作为江西省拥有最大面积和最多人口的地级市，对于江西省在政治、经济、文化等方面所起的作用是巨大的，影响也是广泛的。在赣州的经济发展中，中小企业不仅从数量、从业人员、上缴财政税收、创造经济增加值、出口等方面起着主导作用，更对稳定社会、解决居民就业有着重要的影响，因而政府对中小企业的发展应给予更多的关注。 （图为2015年1月20日朱耿洲在赣州专题讲座论坛演讲） 首先，朱博士分析当前的经济形势： 2015年1月6日， 广发银行发布《中国小微企业白皮书》，报告内的“小微企业健康指数”显示，三分之一中国小微企业“综合健康指数”低于基准值，处于“亚健康状态”，经营发展较为困难。其中，医药、文体用品及器材、鞋包行业指数偏低，经营压力较重。 《白皮书》称，“行业竞争激烈”、“成本压力大，利润低”、“整体经济环境不好”、“税负过重”以及“融资难”是目前中国小微企业经营发展面临的五大共性问题。 调研结果显示，抛开宏观经济政策环境因素，“筹资扩张困难/借贷难”位列制约企业发展的影响因素第一位，有24%受访小微企业主认为“筹资扩张困难/借贷难”是影响企业发展的主要原因。是否能得到及时、专业的融资服务直接关系着小微企业的健康发展。 另据国家工商总局的统计数据显示，截至2013年底，全国小微企业总数为5606.16万户（含个体工商户），平均每家企业资金缺口约为70.5万元。据此推算，全国小微企业的融资需求总额为39.52万亿元。而根据银监会的数据，截至2013年底，全国用于小微企业的贷款余额为17.76万亿元，这意味着，对小微企业而言，仍有22万亿的资金缺口未能通过有效融资渠道解决。 《白皮书》称，小微企业融资需求普遍呈现周期短、金额小、频次高、时间急的特征，不仅需要更个性化的信贷产品，也亟需个性化的综合金融服务产品，以支持企业健康发展。这对金融机构的产品也提出相应的挑战，需要围绕这些特征开发相应的信贷融资产品和综合金融服务。小微企业金融产品的个性化、特色化将是未来发展的必然趋势。 同样，据国家信息中心等机构的调查，81%的中小企业认为一年内的流动资金仅能满足部分需要，60.5%的企业没有1～3年的中长期贷款。 总体情况表明，我国中小企业资金仍处于紧张状况，资金匮乏实际上已成为制约我国中小企业发展的首要因素。 如何解决中小企业融资难？ 朱耿洲博士一针见血指出： 融资策划和资本运作改变企业生存命运！ 中小企业融资问题不仅是中国的难题，也是世界的难题，只是程度有所不同。在一些发达国家和地区，它们在发展中都或多或少都遇到过融资方面的困难。 中小企业掌握融资策划和资本运作，可以利用其改变中小企业的生存、发展和盈利模式。而上市新三板，对创新型、创业型、成长型中小微企业生存发展意义深远 ！ 中小企业如何在新三板上市？ 朱耿洲博士讲述了巧用资本之道改变企业命运，中小企业直接融资可分三步走：第一步可以在当地的产权中心进行挂牌进行股权融资，这是最基础、最容易的；第二步，新三板挂牌，通过新三板使企业得到更快速的发展；第三步，上市。 企业如何在新三板挂牌？ 新三板上市条件： 第一、依法设立且存续满两年。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，存续时间可以从有限责任公司成立之日起计算； 第二、业务明确，具有持续经营能力； 第三、公司治理机制健全，合法规范经营； 第四、股权明晰，股票发行和转让行为合法合规； 第五、主办券商推荐并持续督导； 第六、股票发行和转让行为合法合规。 新三板上市成本： 第一、前期成本支出： 券商费用：80-100万元，会计师、律师事务所费用：10-20万元，其它费用：包括内部整治与规范的费用约100万元。 第二、前期地方政府补贴： 目前地方政府补贴：60-80万元。 *前期挂牌成本估算：约100万元。 *每年挂牌费用： 第一年：3万元，以后年度：1万元/年。 新三板挂牌对企业发展的重大意义： 1.提升企业的品牌价值及市场影响力。企业传播品牌或形象主要有三个途径：口碑、广告和营销。其实，上市具有更强的品牌传播效应。因为中小、微型企业进入资本市场，就表明中小、微型企业的成长性、市场潜力和发展前景得到了承认，这本身就是荣誉的象征，对中小、微型企业的品牌建设作用巨大。其广告效果可使企业快速在行业中引人注目，吸引市场的关注度。 2.中小、微型企业在新三板上市后，和主板市场上的企业一样，相当于为企业资产的“证券化”提供了一个交易平台，增加了公司股票的流动性。上市后资本市场的公开交易，也有利于发现企业的价值，实现企业股权的增值，为企业股东带来高额溢价财富，并可以在新三板股票市场套现。 3. 中小、微型企业在新三板上市，可以充分利用资本市场融资，使公司的资产价值将成倍甚至数十倍地增加，原始股东的价值也会得到最大体现。例如上市 前100万的价值，上市后有达到几千万甚至上亿的可能，并且随时都有在市场套现的机会。此外，中小、微型企业上市直接融资时不存在还本付息的压力，有效增强企业创业与创新的动力和能力。借助新三板市场上市融资，有助于中小、微型企业打破融资瓶颈束缚，获得长期稳定的资金，改善企业的资本结构。而且股权融资“风险共担，收益共享”的独特机制有助中小企业实现股权资本收益的最大化。配股、增发、转债等多种金融工具有助于中小企业实现低成本的持续融资。 4. 完善公司治理，夯实基础管理、实现规范发展。中小、微型企业上市新三板，都会依法着手明晰产权关系，规范纳税行为，完善公司治理、建立现代企业制度。即使登陆新三板后，企业的工作重点仍然会围绕资本市场，不断的完善公司治理，夯实基础管理、实现规范发展的过程。 5.中小微型企业在新三板上市融到资后，企业会进一步发展壮大，经过一阶段的培育，会将一个成长性较好的企业培育成成熟企业，达到上中小板或创业板的上市条件，继而转板上市，使企业依托资本市场更好发展。 6.财务费用。券商和其它中介机构的费用企业基本不用再支付，政府补贴部分即可全部涵盖所有。 哪些企业适合挂牌新三板？ 1、尚未盈利的互联网和高新技术企业 符合一定条件、尚未盈利的互联网和科技创新企业。在全国中小企业股份转让系统挂牌满12个月后到创业板发行上市。 2、未来2-3年有上市计划的企业 审核制到注册制，上市是第二次创业，上市依然需要较长时间的准备和可以预期的业绩支撑和成长性。避免直接上市，时间紧、任务重，影响企业自身业务发展。从原罪到规范治理，只有时间可以证明公司是一个优秀的公众公司，以一个公众公司的形象提前进入规范的公司治理，将主要问题提前暴露在公众面前，提前消除媒体的负面关注度。 3、寻求并购和被并购机会的企业 中国已经进入并购时代，上市公司的多元化发展和规模化效应，寻找新的爆发点，PE的转型和并购基金的兴起。新三板将成为中国的纳斯达克，成为创业、创新的数据库，成为上市公司、并购基金的猎物。反过来，中小微企业在资金、技术、人才引进面临瓶颈的情况下有了新的发展方向（被收购）。 4、未来没有接班人的企业 创业者已老，民营企业已经全面进入接班时代，多数民营企业家的子女并不愿意从事父辈所从事的事业。企业未来怎么办？是留个子女一个困难重重的企业呢？还是留个子女一个可以流通的公众公司股票？显然是后者。 5、未分配利润比较多，想分红又想少缴税的企业 财税[2014]48号：持股期限在1个月以上至1年（含1年）的，暂减按50%计入应纳税所得额；持股期限超过1年的，暂减按25%计入应纳税所得额。上述所得统一适用20%的税率计征个人所得税。 6、拟进行股权激励的企业 一个企业最珍贵的是人才。无论是上市公司还是非上市公司，留住人才的最好办法就是让他也成为公司的主人，能够分享公司成长的价值。而每一个员工都希望自己持有公司的股权是有价值的是可以变现的，那么只有上市或者挂牌的公众公司符合这个特点。所以对那些非常重视人才的公司，上新三板和不上新三板影响是不一样的。 7、现金流比较好，可以获得银行更多信用贷款的企业 中小微企业最难的是银行融资，虽然目前大多数银行都和新三板企业展开了合作，但是要想通过股票质押融资获得（信用）贷款，新三板企业还需要能够给出一个现金流比较好的财报，规范的治理、券商的辅导、证券从业资格的会计师审计，增信措施进一步加强，基本上可以通过股票质押获得一定的（信用）贷款。如果在挂牌的时候同时引进投资人，部分银行可以给出等额的信用贷款。 8、受IPO政策限定暂时难以上市的企业 新三板是以重信息披露为主交易场所，包容性非常大，那些在A股折戟的企业，最合适在新三板上挂牌，如超过200人的公司、担保公司、城商行、小贷公司、PE管理机构以及因业绩下滑被否的企业不仅可以给投资人多一个退出通道，而且可以通过做市商、定向增发、发行债券、优先股等方式实现快速发展。 9、有一定盈利能力，又打算融资的企业 新三板虽然不设财务指标、不限所有制，但是对企业是否具有持续盈利能力要求越来越高。一个缺乏持续盈利能力的企业是不适合到新三板挂牌的，当企业最缺钱的时候是最不合适融资的，不建议纯粹以融资为目的上新三板。 10、强势品牌效应的企业 对于那些比较依赖于品牌的消费类企业，上新三板和在各大卫视做广告有一拼，但是费用相差十万八千里。随着新三板规模越来越大，这种品牌效应也越来越明显。 最后，朱博士总结：新三板市场是为了创新、创业、成长型中小微企业提供服务的，可以大大缓解中小企业融资难。新三板市场基本取消了行政审批，低门槛、挂牌易，是未来真正属于广大中小企业的资本市场！ 朱博士精彩的演讲获得全场企业家们雷鸣般的掌声!曾经让企业家们觉得遥不可及的上市梦，通过专业操作是可以实现的！朱博士不愧是中国融资策划和资本运作导师，而且还是中小微企业上市融资圆梦导师！ 本期课程由赣州创业大学、赣州市民营企业联合会主办 （本期也是中国资本研究院“融资策划36计”知识体系全国大巡讲第665期）