据安信证券研报。O2O烽烟再起：2013年9月份，由于天虹商场与微信达成战略合作，探索O2O业务，沉寂已久的零售板块迎来了“O2O”行情。经过近三年的调整，零售板块处于了低估值、市场配置低仓位的阶段。随着移动互联时代的到来，传统零售又迎来了新的发展机遇，对于传统零售企业O2O的转型，市场给予了极大的关注。2013年，O2O行情零售指数累计涨幅20.73%，同期沪深300指数涨幅仅为1.31%。2014年2月11日，随着王府井公告与腾讯签署战略合作框架协议，市场再度将目光投向了传统零售企业O2O的升级，关注互联网、移动互联网对传统行业的改造，关注腾讯产业链。由此带动了王府井连续两天涨停，以及第二天天虹商场、红旗连锁的同步涨停。 
　　传统零售O2O转型进度：距零售公司集中公布O2O业务的转型已有近半年的时间，据不完全统计目前有11家零售公司在稳步推进O2O业务的落地。我们对传统零售公司O2O转型不同的侧重点进行了三种分类：1、百货类公司重在对服务的补充；2、超市类公司重在对销售渠道的补充；3、苏宁云商重在线上线下的融合。整体来看，各类平台已上线，接下来将是丰富内容推动转型不断落地的过程。 
　　审视O2O转型本质：传统零售企业纷纷自建平台，或与腾讯等科技类公司合作主动拥抱互联网，以及由此延伸出各种新的业务或营销模式，低估值的零售板块不断点燃着投资者的情绪。在此背景下，我们梳理了传统零售企业转型O2O的本质或是初衷，并以此来审慎判断各个企业的转型之路。主要概括为三点：精准营销、客户体验、渠道补充。 
　　投资建议：我们认为随着传统零售企业O2O业务转型的推进，短期提升估值，中长期将带来公司业绩的提升。根据上市零售公司的经营质地、业态定位、市场地位，以及O2O业务发展战略，我们精选出“O2O”投资组合：王府井、友阿股份、步步高、天虹商场、苏宁云商和红旗连锁。